1、宏观股指观点：证监会惩办恶性操控，市场下行节奏或上升本周二因银保监会增进居民储蓄转化成为资本市场长年资金，并不断扩大对战略性新兴产业的中长期贷款投入的受到影响提振，各大股指沿袭波动下行，尽管沪浅两市成交量削减至7300亿级别，但上证指数尾盘攻占3100点整数关口，题材板块持续活跃保持市场赚效应。但必须留意的是，收盘后证监会重罚17亿压制恶性操作者股价。同时从市场层面看，近期在比较低位涨幅较小的题材板块，机构参与度较低，涉及持续性或严重不足，并且在目前领涨的种业个股经常出现分化、网红概念龙头尾盘炸板、各大指数波动指标正处于比较高位的情况下，预计各指数加快下跌的节奏或将上升的概率较小。短期注目两市量能能否保持在7000亿级别，美伊冲突否升级对金融市场的负面冲击更为关键。

投资策略：午盘逢盘中冲高后稍很弱波动思路应付，供参考。2、贵金属观点：美元大幅度声浪，金价回落逾20美元昨日美元兑G10货币全线上升，归功于中东局势紧绷下的空头回补买盘和展现出较好的美国经济数据；金价走高，COMEX黄金一度较日较低回落22美元，创下日低至1579.2美元/盎司，市场仍在紧密注目中东局势的发展，黄金受到挂钩资金欢迎。

国内方面，AU2002合约昨日高开低走，高位回升，收大阴线，隔夜有所声浪。策略方面，目前COMEX金价再次突破前低，下方承托嗣后看1580美元/盎司，建议星期一较低做到多，破位止损离场。国内方面来看， AU2002下方承托嗣后看350元/克，建议星期一较低做到多，破位止损离场。

3、黑色品种钢材观点：原料走势较强，成材焦点移除本周供给末端，螺纹产量小幅回落、冷卷产量经常出现上升；市场需求末端，钢材市场需求之后季节性上升，但整体略高于去年同期水平。螺纹、热卷皆累官库，其中螺纹社库累积较慢。

螺纹、热卷基差皆回头阔；螺纹、冷卷现货价格皆回落，盘面皆窄幅调整。预计短期市场之后窄幅波动。

铁矿石观点：成材涨跌互现，连铁下跌阻碍澳洲、巴西发货量上升，到港量上升；市场需求末端，疏港量下降，钢厂开工率下降。基差大幅度缩窄。

短期走强趋势显著，留意01合约结算情况和钢厂冬储情况。焦煤焦炭观点：北方降雪多发，双焦维持结实焦炭方面，供给末端，温企整体动工嗣后大位;市场需求末端，大部份钢厂补库；库存方面，且目前钢厂焦炭库存下降，有补库市场需求，温企库存减少。

目前唐山温企因环保限产影响多在检修，供需嗣后大位，须要注目冬储情况和北方环保限产中止情况。焦煤方面，供给末端受重污染天气预警和雨雪气候运输有限影响，供给没大幅度提高；市场需求方面，下游焦炭企业销售长时间，有一定市场需求承托。

温企有补货市场需求，上中下游库存皆减少。短期须要注目焦炭情况及北方地区雨雪天气。

玻璃国内玻璃现货市场稳定运营。下游加工企业广泛转入工期收尾阶段，市场交投显得酸甜，各区域市场展现出相似，企业虽实施优惠政策，然下游接货情况展现出不欠佳，预计自玻璃现货市场改以偏弱格局呈现出。整体来说，当前现货弱势合乎季节特征，不用过分理解，盘面以修缮基差走势居多，操作者上，维持消息传递多单思路恒定。

4、有色金属观点：北爱企业拒绝改动干欧法案，铜价波动暴跌铜隔夜铜报价48770元/吨，跌幅0.22%，英国北爱尔兰的国会议员与当地商会团结一致，期望谋求转变英国干欧法案，否则英政府有可能因干欧而对爱尔兰企业导致的毁坏，展开高达1亿英镑的赔偿金。与欧盟商议的最后干欧日期将要来临，但干欧进程不如想象中的成功，同时中东紧绷的局势也另铜价承压消息传递。铅铅精废价差凌空，再造铅冶金利润面对持续下降风险。

再造铅成本承托或将逐步显出。铅价追随有色板块修缮居多。锌淡季提炼锌累官库不及预期，一季度消费恶化预期开始逐步反映，锌价短期保持偏强波动运营，操作者上建议不追高。5、化工品种原油美国与伊朗关系紧张激化，据报，1月7日美国国防部长埃斯珀回应，美国期望恶化与伊朗的紧绷关系，但已作好打完了一场战争的打算。

月冲突早已开始，油价反应反感，早盘不断扩大涨幅。当前油价影响主要反映在风险溢价的预估，但是石油供应是不是实质性中断还并未反映，短期紧密注目进展，油价供需大背景下下跌动能后期众说纷纭，短期继续从容，操作者上回避追涨不道德。PTA美伊冲突之后推升油价，外盘油价大幅度拉涨，国内能化品种预计短期将不会受到外盘氛围影响而高开，原油事件的风险溢价也将不会反映在聚酯产业链原料末端。

PX方面，后期供应仍遗压力。PTA供应末端来看，PTA累官库预期增大。

且春节前聚酯转入检修期，对原料末端将不会构成拖垮。供需走弱与成本承托博弈论，PTA短期操作者上继续从容，注目地缘政治事件的更进一步影响，继续从容居多。6、农产品棉花观点：下游未变休假在即，郑棉上冲承托受限今日观点沿袭。郑棉下游暂未大幅度提高，丧失有力承托，盘面形态走弱。

美棉出口签下周报，数据转好；栽种面积增加大约12%利多美棉。美棉站上70美分后下探返革除口，等候此后贸易谈判清楚受到影响落地。

基本面暂不较小变动，下游挺价心态相当严重，但购销酸甜。目前棉花现货报价下跌，部分贸易商暂停销售，轮入持续遇冷，市场囤货心态明显，禁售压制力度明显弱化。

整体现货销售情况较之去年有所转好，与以往年度比起依然领先。下游方面，多数纱厂调价3-500元，部分品牌大厂调价8-1000元，实际成交价可谈价，成交价分化。

织厂开机率小幅消息传递，库存明显上升，为厂家降价主动去库存。本周宏观信心转好、驱动偏多，国际同步驱动偏多，轮入禁售压制起到弱化，盘面形态偏弱。从基本面上看，受限于年关和订单并未立刻提高的原因，网卓新闻网，海面压力仍遗，可短多后等候做空机会。

豆粕观点：注目供需报告，豆粕建议从容1月6日05合约豆粕主体波动，尾盘随美豆暴跌而暴跌。总体来说，上游主产国方面，美豆集中于上市，11月榨取量有所上升，巴西下调产量预期，阿根廷大豆生长情况平稳；供给方面，豆粕库存情况持续恶化；市场需求方面，正处于年前豆粕备货期，预计豆粕市场需求较好，但须要防治大猪出栏等带给的急跌风险。必须注目1月15日协议签订消息。

供需报告公布前风险较小，建议所持波动思维，以从容居多。59反套可长年持有人。玉米观点：大雪妨碍上量减少，承托玉米偏强波动节日邻近，物流邻近停驶，部分企业紧绷备货，加之降雪天气影响上量，东北地区玉米价格稳中有上涨；华北地区经常出现大范围雨雪天气，不受天气影响基层购销基本衰退，用粮企业厂门报废量急遽下降，玉米价格经常出现大幅度声浪，整体港口汽运集港量较昨日较较少，其中锦州港汽运到港量大幅上升，鲅鱼圈汽运到港量较昨日略涨。另外农业部领导人特别强调进口配额会大幅度减少，进口利空情绪弱化。

但深加工企业备货相似尾声变换后市供应的压力，上方空间阻力较小，短期偏强波动，但偏强波动后有集中于上量后的回升风险。策略：短线者多单之后持有人，止损1870，长线者从容。鸡蛋观点：蛋价大位中下跌，两合约涨停现货持续偏强，盘面昨日全线飘红，将近月合约止跌后较慢拉涨，02、03合约尾盘涨停，06及以后合约在波动区间收涨。

现货止跌转好初期，盘面之后背离暴跌，期现价差不断扩大，目前现货倒数稳涨，近月有声浪修缮基差的预期；同时年后现货下跌预期不改的前提下，年前盘面声浪幅度有限，盘面未来将会维持浅贴水，以后现货再度暴跌。随着春节邻近，现货之后上冲时间不多，策略上从容居多，保守者以声浪沽机年后市场需求居多。

套利：建议从容。生猪观点：毛猪均价小幅下跌，白条价格保持稳定1月7日，全国外三元生猪均价36.12元/公斤，东北，华北猪价保持稳定，华东，华中地区猪价小幅下跌。从区域上看，东北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间偏低；华北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；华东地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间，收购量长时间偏低；华南地区养殖户出栏长时间，供应量偏低，收购量和销量长时间偏低；华中地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；西南地区养殖户严重压栏，供应量长时间，企业销量和收购量长时间偏低。

屠宰企业收购价小幅暴跌：天津肉联厂120公斤外三元出栏价35.2-36元/公斤；河北千喜鹤121公斤外三元出栏价34.4-34.6元/千克；山东潍坊金锣120公斤外三元出栏价格34.6元/千克。养殖企业出栏价涨跌互现：河南牧原130公斤外三元出栏价36.5元/公斤；江西正邦120公斤外三元出栏价38.2元/千克；江苏温氏135公斤外三元出栏价格37元/千克。消息面，1月9日2万吨国储冻肉投放市场，这是本月第二次投入。

综合来看，市场需求整体高于往年同期，市场对猪价下跌接受度较低。春节期间注目政策面，如储备肉投入、减少进口肉等系列措施。预计短期猪价维持稳定，节前涨幅受限。

油脂观点：美豆油止跌油脂高位波动，多空博弈论单边慎重豆油观点：中美贸易谈判获得实质性进展，美豆出口压力减轻，而美豆油出口不及预期，美豆油高位小幅消息传递。12月港口到港进口大豆环比同比皆减少，中国允诺减少美豆进口，缓冲器国内大豆库存上升的压力，近期大豆库存开始减少，油厂开机率转好，周度榨取量持续减少，供需偏紧局面减轻，豆油库存止跌百分点声浪。

但市场看涨情绪仍在，豆棕价差落在历史低位变换豆油库存在近几年较低方位，豆油价格低位获得承托，短期豆油高位波动。棕油观点：据三大船运机构数据表明，12月马棕油出口环比增加5%-8%，低于市场预期，且出口较12月中旬减幅缩窄，MPOA数据表明，马来西亚12月棕榈油产量环比增加13.88%，预期12月库存环比上升6%。

1月印尼及马来西亚实施出口关税，棕榈油出口将高位价格制约。国内11月棕榈油进口再行创纪录，12月是棕榈油消费淡季，成交量环比增加，棕油库存之后转好并远高于去年同期，国内供应不不存在缺口，但市场看多预期仍在，短期没利空题材及空头入场较为慎重，短期单边操作者风险较小，从容为宜。菜油观点：11月菜籽进口环比增加，较同期大幅度增加，上周菜籽榨取量再度回升，菜籽库存之后增加，因高位价格容许，菜油现货成交价受到限制，菜油库存小幅转好，但菜籽菜油市场供应仍偏紧。短期跟豆棕高位波动。

策略：单边者慎重者从容为宜。套利者可择机做到阔05豆棕价差，持有者之后持有人，未进者点位参照400-450。止损300，也可择机做到扩菜棕价差。逻辑替代消费及历史价差。

7、商品期权铜期权昨日铜期权总成交14684手，环比增加4379手，总持仓量35692手，环比减少619手，铜期权交易活跃度持续下滑。总成交量PCR上升至0.52，总持仓量PCR某种程度小幅上升，当前值0.68，市场情绪比较悲观。与欧盟商议的最后干欧日期将要来临，但干欧进程不如想象中的成功，同时中东紧绷的局势也另铜价承压消息传递，趋势策略建议从容；铜期权说明了波动亲率保持波动态势，CU2002说明了波动亲率14.58%，环比持平，波动亲率策略引荐售出长跨式人组做空波动亲率。铁矿石期权铁矿期权昨日成交价之后上升，总成交10528手，环比增加26%，总持仓量104285手，环比减少1%。

M2005系列期权总成交7668手，环比增加29%，总持仓量79879手，环比减少1%，持仓量PCR值近期值为0.61。看涨和看跌仅次于成交量继续执行价分别为700和560，仅次于持仓量继续执行价分别为650和560。

铁矿主连短期历史波动亲率大幅度上升，10日HV近期值为9.9%。05对应系列期权说明了波动亲率回落，近期值为24.14%。

澳巴发货量增加，进口矿到港量也上升。疏港量和钢厂开工率有所下降。基差大幅度缩窄。

短期矿价走强，主力隐波下降，持有人购入看涨期权。豆粕期权豆粕期权昨日成交价下降，总成交量45404手，环比增加52%，总持仓量457499手，环比减少1%。M2005系列期权总成交36094手，环比增加51%，总持仓量310475手，环比减少1%，持仓量PCR值近期值为0.7。

看涨和看跌仅次于成交量继续执行价分别为3150和2600，仅次于持仓量继续执行价分别为3150和2700。豆粕主连短期历史波动亲率回落，10日HV近期值为9.69%。

05对应系列期权说明了波动亲率减少，近期值为15.94%。美豆集中于上市，巴西下调产量预期，阿根廷大豆生长情况平稳。库存情况持续恶化；目前正处于年前豆粕备货期，但须要防治大猪出栏风险。

标的波动居多，隐波高位，尝试售出跨式。白糖期权由于能源价格下跌造成巴西用更好的甘蔗来生产生物燃料乙醇，原糖期货下跌，郑糖在原糖的造就下大幅度下跌。印度糖厂回应：印度10月到12月糖产量较上年同期大幅度增加30.22%至779万吨，但目前为出厂价平稳。国内目前甘蔗榨取转入高峰，随着春季前备货转入尾声，后期的市场需求逐步走弱，目前现货市场供货充裕、库存渐渐积累以及12月份广西糖产量逐步减少，后期白糖下行压力较小。

SR005成交量的PCR值为0.69，持仓量的PCR比值为1.07。SR005期权的平值期权5600，60日历史波动亲率13.38%，20日历史波动亲率回升到11.32%，白糖的短期波动亲率较为稳定，SR005期权的说明了波动亲率正处于13.16% ，白糖说明了波率目前正处于较低方位。

SR2005及SR2009期权合约的说明了波动亲率都较为稳定，SR2005当前IV为13.16%，而SR2009期权合约的说明了波动率为13.58%，随着春节备货的完结，，而当前的说明了波动亲率正处于较低方位，目前由于能源价格下行造成原糖价格下行，郑糖受到外糖的提整，但目前国内白糖供应充足，市场需求旺季早已过去，目前建议从容。棉花期权美棉站上70美分后下探返革除口，等候此后贸易谈判清楚受到影响落地。上周轮入屡屡遇冷，市场囤货心态明显，交储热情上升，从销售亲率来看，整体现货销售情况较之去年有所转好，与以往年度比起依然领先。

织厂开机率小幅消息传递，库存明显上升，为常家降价主动去库存。本周宏观信心转好、驱动偏多，国际同步驱动偏多，轮入禁售压制起到弱化，盘面形态偏弱。

受限于年关和订单并未立刻提高的原因，海面压力仍遗，可短多后等候做空机会。CF005成交量的PCR值为0.48，持仓量的PCR比值为0.77，市场情绪稍悲观。CF2005期权的平值期权在14200，60日历史波动亲率17.3%，20日历史波动率为13.26%，CF2005期权的说明了波动亲率正处于17.33% ，CF2005期权合约说明了波动亲率很快回落，CF2009的说明了波动亲率正处于17.71% ，CF2005期权合约的说明了波动率为17.33%，目前趋势性策略没较好的入场机会，当前波动亲率正处于较高方位，说明了波动亲率与历史波动亲率之间不存在溢价空间，可以做空波动亲率。

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